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教育公司谁可以赴科创板IPO
摘要

谁将成为第一波吃螃蟹的人?在教育领域,谁又能脱颖而出,成功于科创板IPO?

靴子终于落了地。

3月2日凌晨,科创板“6+2”相关政策规则敲定。科创板深夜开闸。

有人预判,6月份就有可能第一批科创板公司上市。

谁将成为第一波吃螃蟹的人?在教育领域,谁又能脱颖而出,成功于科创板IPO?

科创板

成长型科技公司新的融资渠道

我国的资本市场从1990年沪深两市开办至今,已经形成了主板、中小板、创业板、三板(含新三板)市场、产权交易市场、股权交易市场等多种股份交易平台。

然而,为何还要设立科创板?

证监会主席易会满就曾在新闻发布会上表示,第一,设立科创板的主要目的是增强资本市场对实体经济的包容性,更好服务具有核心技术、有良好发展前景和口碑的企业。第二,设立科创板是深化资本市场改革的具体举措,这一次不仅仅是新设一个板块,更重要的是坚持市场化法治化原则,发行、上市、交易、信息披露、退市等各个环节进行制度创新。第三,设立科创板将坚持严标准、稳起步的原则,细化安排风险应对预案,形成各市场之间平衡,确保科创板并试点注册制平稳启动实施。

科创板上市五大亮点:

1、上市条件中放开了对盈利的要求

在《注册管理办法》中明确了,要想在科创板上市,应当符合科创板定位。

所谓科创板的定位为:面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求。优先支持符合国家战略,拥有关键核心技术,科技创新能力突出,主要依靠核心技术开展生产经营,具有稳定的商业模式,市场认可度高,社会形象良好,具有较强成长性的企业。

除此之外,为了增加包容性,科创板首次打破现行A股IPO标准“必须盈利”的法则。

《上市规则》以市值为中心,结合净利润、营业收入、研发投入和经营活动产生的现金流量等财务指标,设置了多套上市标准。

而营业收入快速增长,拥有自主研发、国际领先技术,同行业竞争中处于相对优势地位的尚未在境外上市红筹企业,也可以上科创板。但是需要符合以下上市标准:预计市值不低于人民币 100 亿元; 预计市值不低于人民币 50 亿元,且最近一年营业收入不低于人民币 5 亿元。

传统的市盈率估值可能面临失效,投资风险增大。

2、由审准制变为注册制

在科创板的一系列制度设计中,最值得关注、突破性最强的当属注册制。在《注册管理办法》中明确,同意发行人首次公开发行股票注册,不表明中国证监会和交易所对该股票的投资价值或者投资者的收益作出实质性判断或者保证,也不表明中国证监会和交易所对注册申请文件的真实性、准确性、完整性作出保证。

中信建投就指出,在审批制下,企业通过股权融资上市的权利由监管机构来决定。上市融资、再融资就成为一种稀缺资质,上市公司的股票就具备壳价值。实施注册制之后,壳价值将消失,A股估值水平会系统性的下降。从风格上来看,价值投资会进一步凸显。

3、网下询价、战略配售、绿鞋制度

科创板在保留原本的网上+网下配售制度的同时,新增加了战略配售、 保荐公司参与配售、高管参与配售等多种配售机制。

在具体的配售原则上,对于公募和社保还有养老金的倾斜力度进一步加强了。也就是说,网下发行量一半要向公募社保还有养老金优先配售。

比较大的制度变化则是在战略配售制度上。在A股时,战略配售制度实际上实施的比重较小。而在科创板则对战略配售有较大的倾斜,首次公开发行股票可以向战略投资者配售,降低了战略配售的门槛。

除此之外,科创板目前规定了保荐机构是可以跟投的,战略投资人、高管以及核心员工也可以作为战略投资者投资科创板的项目。

在定价制度上,《发行与承销实施办法》中规定首次公开发行股票应当向证券公司、基金管理公司、信托公司、财务公司、保险公司、合格境外机构投资者 和私募基金管理人等专业机构投资者(以下统称网下投资者) 以询价的方式确定股票发行价格。

这意味着科创板不同于A股,取消直接定价,而采用网下询价制度,而网下询价群体中不包括个人投资者。

除此之外,科创板引入了新的定价机制——绿鞋机制。《发行与承销实施办法》中明确,发行人和主承销商可以在发行方案中采用超额配售选择权。

这一系列的措施也意味着,在整个定价配售流程中,承销商起到的作用明显提高,投行的市场定价职能得到体现。

4、强化信息披露

尽管上市的条件放宽,但科创板对于信息披露的要求却极为严格。

科创板公司要结合行业特点,充分披露行业经营信息,尤其是科研水平、科研人员、科研投入等能够反映行业竞争力的信息,以及核心技术人员任职及持股情况,便于投资者合理决策。

科创公司应该披露可能对公司核心竞争力、经营活动和未来发展产生重大不利影响的风险因素。

科创公司尚未盈利的,应当披露尚未盈利的成因,以及对公司现金流、业务拓展、人才吸引、团队稳定性、研发投入、战略性投入、生产经营可持续性等方面的影响。

5、严格退市制度

在退市制度上,科创板在退市标准和程序方面都有了明确的规定,执行强、标准严、程序简单。

《科创板上市公司持续监管办法(试行)》中,就明确了信息披露重大违法和公共安全重大违法等重大违法类退市情形;在交易量、股价、市值、股东人数等交易指标触及退市的,也将面临退市情况。

全国政协委员、原证监会主席肖钢曾对媒体表示:不仅是科创板,未来全市场的退市制度改革将向越来越严格的方向完善。

教育公司

谁能赴科创板IPO

事实上,已有多家教育公司传出拟赴科创板上市的消息。此前,编程猫CFO就曾表示确实已经有券商的保荐人来做编程猫的工作,拟赴科创板IPO。

而iTutorGroup创始人、董事长兼CEO杨正大也已经宣布完成上市前融资,积极准备科创板。

究竟什么样的公司可以登陆科创板?

3月3日晚间,上交所又发布《上海证券交易所科创板企业上市推荐指引》的通知。

《推荐》提出,优先推荐三类企业,

(一)符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业;

(二)属于新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保以及生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业的科技创新企业;

(三)互联网、大数据、云计算、人工智能和制造业深度融合的科技创新企业。

除此之外,保荐机构应重点推荐新一代信息技术领域、高端装备领域、新材料领域、新能源领域、节能环保领域、生物医药领域以及符合科创板定位的其他领域。

从上交所的推荐指引来看,与互联网、大数据、云计算、人工智能深度融合的教育企业,更为符合科创板的定位与要求。

而尽管科创板对盈利未做明确要求,但是结合净利润、营业收入、研发投入和经营活动产生的现金流量等财务指标,设置了多套上市标准。

结合多方标准,蓝鲸教育筛选出数家教育机构,有望赴科创板上市。

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